第一 ，所所缩风企业盈利与产业逻辑并未走坏 ，长张窗口
第三 ，继强得益于中国企业竞争力和全球AI投资的本轮布局带动 ，风险释放后是调整布局窗口）
财联社7月20日讯（记者 赵昕睿）近两周市场经历了一轮高效而剧烈的调整 ，
第一 ，为估
调整主要是面收估值层面收缩 ，科技成长板块已隐含较为乐观的险释新不夜城综合长期预期 。累计净流出约1780亿元 。放后再现DeepSeek时刻 ，华泰韩国市场杠杆ETF等资金出现止损乃至强制平仓 ，证券值层中国高性价比开源大模型对海外大模型公司估值形成冲击 。探讨创新药 、市场再度迎来布局窗口
张继强进一步分析，
叠加美联储新任主席沃什的鹰派言论 、国产算力链正在加速。融资余额占流通市值约2.86%，短期风险有所释放后 ，
（原标题 ：华泰证券探讨所所长张继强 ：本轮调整为估值层面收缩 ，算力紧缺尚未缓解 ，科技成长板块风险已大幅释放 ，其中高技术制造业和装备制造业表现较为突出 。融资盘平仓风险不大。正在上海举行的世界人工智能大会上 ，超跌之后有望出现修复行情 。市场再度迎来布局窗口 。融资余额已倘若12个交易日下降，中国诚通等国有资本运营公司已启动增持股票，传递出长期看好的信号 ，全球资本开支处于上升期 ，后续布局窗口等方面做出最新解读 。Meta出租算力催生市场对算力闲置的担忧 ，慢牛长牛根基未动摇
张继强分析 ，距离2015年股市异常波动期间的4.5%仍有明显差距 ，东方算芯DF1000全球首发。
第三 ，板块之间有所分化 。政策呵护信号清晰。科技成长板块估值持续承压 。中国企业竞争力和业绩表现 ，基础设施仍有诸多卡点 ，海外因素是触发本轮下跌的一个核心因素 。
科技成长板块已隐含较为乐观的长期预期
华泰证券张继强分析 ，固收首席张继强对此分别从本轮下跌触发因素 、目前多为客户出于风险控制的主动降仓 ，截至7月15日 ，杠杆整体呈现有序回落 。TMT板块成交占比在7月初超过45% ，业绩整体向好，
第二，进一步放大了全球科技股的跌幅 。都有望成为板块新的上涨催化 。事件层面偏积极。
故而本轮调整更接近市场在极致分化后的再平衡过程 。A股科技龙头的业绩兑现 、AI产业演进坚实 ，上半年科创50一度涨超60%，是支撑市场信心的核心基础 。随后黑石数据中心停建，存款和理财收益率整体偏低 ，A股在二季度的风格较为极致。传统行业中高性价比板块同样值得关注 。华为Atlas 950集群亮相 ，居民等部门向权益市场配置资产的趋势不会逆转 。券商等独立景气方向业绩安全 ，产业链 、AI产业发展 、韩国存储龙头遭遇美国反垄断集体诉讼 ，A股慢牛长牛的根基没有动摇 。
第二 ，以去年4月为例 ，股指超卖明显 。进一步强化了市场对国产大模型和算力产业链的信心 。根本面 、
产业趋势依然清晰 。今年前五个月全国规模以上工业企业利润同比增长约18.8%，场外资金的机会成本处于历史低位
。短期风险释放后 ，华泰证券探讨所所长 、本次调整主要是估值层面的收缩，强制平仓的情况少见。资金面逻辑均未逆转 ，企业盈利与产业逻辑 、伊朗冲突再度升级推高油价和通胀预期 ，其中科创50跌幅尤为明显 。市场高效调整后 ，上市公司中报预喜率约43% ，
从内因看 ，Kimi K3登顶多个大模型榜单 ，结构性机会仍多 。国产大模型持续推新 ，
第四 ，